AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为全球带来(lái)无(wú)数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报(bào)中也(yě)明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发(fā)展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的(de)估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文(wén)心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出(chū)，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合润(rùn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模(mó)型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复(fù)合(hé)国(guó)家(jiā)安(ān)全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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